На главную Статьи и законы
Юридические услуги в Москве

Выплата дивидендов по привилегированным акциям

09 Окт 2013 15:47

Акционер - владелец привилегированной акции как именной эмиссионной ценной бумаги - может получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов (п. 1 ст. 67 ГК РФ; ст. 32, 42 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах"). Между тем практическая реализация этой возможности нередко вызывает затруднения.

В науке гражданского права под дивидендами понимают часть чистой прибыли акционерного общества, полученной по итогам его деятельности за определенный период, которая начисляется по акциям с учетом их категории и типа.

Согласно п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах, размер дивиденда по привилегированным акциям каждого типа должен быть определен в уставе акционерного общества в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивидендов по привилегированным акциям также считается определенным, если уставом общества установлен порядок его определения.
Определение размера дивиденда в уставе общества есть одно из преимуществ, предоставляемых акционерам - владельцам привилегированных акций в отношении участия в прибылях компании по сравнению с владельцами обыкновенных акций.

В экономической литературе феномен привилегированных акций объясняется тем, что взамен отказа от участия в управлении обществом такие акционеры приобретают гарантированное право на получение доходов от деятельности общества и в случае распределения части прибыли между акционерами общество гарантирует им получение заранее определенного (фиксированного) дивиденда.

Кодекс корпоративного поведения также рекомендует, чтобы механизм определения размера дивидендов и их выплаты был прозрачен и понятен для акционеров общества (п. 1.1 гл. 9 Кодекса корпоративного поведения от 5 апреля 2002 г. (приложение к распоряжению ФКЦБ РФ от 4 апреля 2002 г. N 421/Р); п. 2.10 § 2 Концепции развития законодательства о юридических лицах (проект рекомендован Советом по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства при Президенте РФ, Протокол N 68 от 16 марта 2009 г.)).

По смыслу закона размер дивиденда по привилегированным акциям может быть определен в уставе акционерного общества тремя способами.
Во-первых, размер дивидендов может быть определен в твердой денежной сумме, выраженной в рублях РФ.
Рубль является законным платежным средством, обязательным к приему по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федерации. Все денежные обязательства выражаются в рублях. Использование на территории России иностранной валюты допускается в случаях, порядке и на условиях, которые определены законом или в установленном им порядке (ст. 140, 317 ГК РФ; Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле").

Во-вторых, размер дивидендов можно установить в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.
Каждая акция имеет номинальную стоимость, которая должна быть отражена в уставе акционерного общества. Привилегированные акции одного типа должны иметь одинаковую номинальную стоимость (ст. 11, 32 Закона об акционерных обществах). Номинальная стоимость акции как составной части уставного капитала акционерного общества также выражается в рублях РФ.
В-третьих, размер дивидендов по привилегированным акциям может определяться в соответствии с порядком, установленным уставом общества.
Законодательство не содержит специальных требований к такому порядку. Поэтому вполне допустимо применение правила, согласно которому размер дивиденда будет связан с величиной чистой прибыли акционерного общества.
Например, в уставе общества может быть указано, что на одну привилегированную акцию начисляются дивиденды в виде определенного процента (доли) чистой прибыли общества.
Установление размера дивиденда по привилегированным акциям как в твердой денежной сумме, так и в процентах от номинальной стоимости акции дает возможность его точного определения.
Иной способ также должен позволить рассчитать суммы дивидендов. В частности, можно установить зависимость (процентное соотношение) размера дивиденда по привилегированным акциям от размера дивиденда по обыкновенным акциям общества.
При этом размер дивиденда не может зависеть от воли органов общества, в т.ч. совета директоров и общего собрания акционеров.
Поэтому определение компетенции органа управления акционерным обществом, который вправе принимать решение о размере дивиденда, нельзя считать установлением порядка определения размера дивиденда.
Как отмечается в литературе, подобное положение устава указывает лишь на орган, определяющий размер дивидендов, но не устанавливает собственно порядок определения их размера.

Аналогичная правовая позиция выработана судебно-арбитражной практикой.
Положение устава о том, что решение о размере и выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров общества, а размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров, суд обоснованно не признал правилом, устанавливающим порядок определения размера дивидендов по привилегированным акциям (Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 13 февраля 2008 г. N Ф08-243/08 по делу N А32-12734/2007-62/298).

В качестве порядка определения размера дивиденда по привилегированным акциям нельзя квалифицировать и такие положения уставов акционерных обществ, которые закрепляют лишь минимальный либо максимальный пределы размера дивиденда. В указанных случаях размер дивидендов зависит от воли органов управления общества, на которую не в состоянии повлиять владельцы привилегированных акций (п. 1 ст. 32 Закона об акционерных обществах).
Поэтому положения уставов о размере дивидендов по привилегированным акциям вроде "до X процентов прибыли общества" суды обоснованно не признают надлежащим порядком определения размера дивидендов (Постановление Семнадцатого арбитражного апелляционного суда от 29 марта 2007 г. N 17АП-1678/2007-ГК).

В соответствии с п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах владельцы привилегированных акций, по которым уставом общества не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.
Это означает, что акционеры - владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивиденда в том же размере, что и владельцы обыкновенных акций.
Возникновение данного права Закон связывает с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям общества. Если акционеры - владельцы обыкновенных акций получают дивиденды в определенном размере на одну акцию, следовательно, акционеры - владельцы привилегированных акций должны получить точно такие же дивиденды.
Действительно, право на участие в распределении прибыли, полученной по итогам деятельности общества за определенный период, относится к числу основных прав участника хозяйственного общества (п. 1 ст. 67 ГК РФ).
Вместе с тем, согласно ст. 42 Закона об акционерных обществах, выплата дивиденда есть право, а не юридическая обязанность общества.
Если такое решение не принимается, то акционеры - владельцы привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, получают возможность участвовать в общем собрании с правом голоса по всем вопросам его компетенции (ст. 32 Закона об акционерных обществах).
Представляется, что право голоса владельцев привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, обладает признаками дополнительного права, принадлежащего кредитору в факультативном обязательстве.

При отсутствии решения об объявлении дивидендов общество не вправе выплачивать, акционеры не вправе требовать их выплаты.
Справедливость данного вывода подтверждается устойчивой правовой позицией, выработанной арбитражными судами (п. 15 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах").

Если же общество принимает решение об объявлении дивидендов, то у акционеров возникает субъективное право требовать их выплаты.

Акционерное общество обязано выплатить дивиденды, объявленные по акциям каждой категории (типа), в срок и в порядке, которые определены в уставе общества или решении общего собрания акционеров о выплате дивидендов (ст. 42 Закона об акционерных обществах).
Поскольку объявленные дивиденды выплачиваются деньгами, между акционерным обществом и акционером возникает денежное обязательство.

Таким образом, при принятии общим собранием акционеров решения о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям в определенном размере, порядке и сроки, у акционеров - владельцев привилегированных акций, по которым уставом общества не определен размер дивиденда, возникает обязательственное право требования к обществу о выплате дивиденда в том же размере, что и дивиденд по обыкновенным акциям.
Следует подчеркнуть, что данное право возникает у акционеров - владельцев привилегированных акций на основании п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах, причем даже в случае, когда независимо от причин общество приняло решение о выплате дивидендов только по обыкновенным акциям.
Условие о размере денежного обязательства по выплате дивидендов акционерам - владельцам привилегированных акций прямо предусмотрено п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах и не может быть отменено и (или) изменено решениями органов управления акционерного общества.
Невыплата обществом объявленных дивидендов в полном размере в установленный срок после принятия решения о выплате и в определенном порядке является неисполнением обязанности общества и нарушением права акционера.
При выплате дивидендов в размере меньшем, чем предусмотрено п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах, нарушается право акционеров - владельцев привилегированных акций на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.
Если акционерное общество, объявившее о выплате дивидендов, фактически их не выплачивает, то субъекты, включенные в список лиц, имеющих право получения дивидендов, могут обратиться в арбитражный суд за защитой своих нарушенных прав в срок, установленный п. 5 ст. 42 Закона об акционерных обществах.
В частности, акционер - владелец привилегированных акций может обратиться в арбитражный суд с иском к акционерному обществу о взыскании невыплаченных денежных средств.
Кроме того, акционер может требовать от общества уплаты процентов за просрочку исполнения денежного обязательства (ст. 395 ГК РФ; п. 16 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах").

В случае, когда уставом общества не определен размер дивиденда по привилегированным акциям и общее собрание акционеров принимает решение о выплате дивидендов, в соответствии с которым размер дивиденда на одну обыкновенную акцию превышает размер дивиденда на одну привилегированную акцию, акционеры - владельцы привилегированных акций имеют право требовать от общества доплаты в виде разницы между объявленным размером дивиденда по обыкновенным акциям и размером дивиденда по привилегированным акциям, а также уплаты процентов (ст. 15, 395 ГК РФ; ст. 32 Закона об акционерных обществах).
Принудительное взыскание с общества причитающейся акционеру недоплаченной суммы дивидендов представляет собой частный случай присуждения к исполнению обязанности в натуре (абз. 8 ст. 12 ГК РФ).
Данный способ защиты гражданских прав, предусмотренный законом и распространенный в судебно-арбитражной практике, соответствует обязательственному характеру отношений между акционерным обществом и акционером по поводу выплаты дивиденда.
Обязанность выплатить дивиденды является элементом содержания обязательства, определенного п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах, которое не было исполнено акционерным обществом надлежащим образом (в полном размере).
Если иное не предусмотрено законом или договором, принудительное исполнение обязанности в натуре применяется в случаях ненадлежащего исполнения обязательства должником (п. 1 ст. 396 ГК РФ).
Присуждение к надлежащему исполнению обязательства соответствует принципу реального исполнения гражданско-правовых обязательств.

Следует подчеркнуть, что в анализируемой ситуации не требуется оспаривать решение совета директоров о рекомендованном размере дивиденда по привилегированным акциям и (или) общего собрания акционеров о выплате дивидендов по привилегированным акциям в размере меньшем, чем это установлено, согласно п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах.
Дело в том, что по своей юридической природе право обжаловать решения органов общества является охранительным и рассматривается как восстановление положения, существовавшего до нарушения права (абз. 3 ст. 12 ГК РФ).
Поэтому юридическим последствием признания судом недействительным решения общего собрания акционеров о выплате дивидендов будет отпадение правового основания для их получения.
Дивиденды, выплаченные на основании недействительного решения общего собрания акционеров, являются неосновательным обогащением акционеров и подлежат возврату акционерному обществу (ст. 1102 ГК РФ) (Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 15 января 2009 г. N Ф09-10112/08-С4 по делу N А50-4153/2008-Г21).

При этом суд не вправе обязать общество принять какое-либо иное (законное) решение по тому же вопросу либо установить данное решение в судебном акте.
Решение вопроса о распределении прибыли и убытков является исключительной компетенцией самого общества, исходя из показателей его финансово-хозяйственной деятельности.
Судебный контроль обеспечивает защиту прав и свобод акционеров, но не преследует цель проверки экономической целесообразности решений, принимаемых советом директоров и (или) общим собранием акционеров (Определение Конституционного Суда Российской Федерации от 16.10.2007 N 677-О-О).

Следовательно, посредством признания недействительным решения органа акционерного общества невозможно защитить (восстановить) нарушенное право акционера-кредитора на получение от общества объявленных дивидендов.
Таким образом, надлежащим способом защиты нарушенных прав акционеров - владельцев привилегированных акций является предъявление к обществу требований (исков) о присуждении к надлежащему исполнению обществом обязанности по выплате дивидендов и взыскании процентов за пользование чужими денежными средствами (абз. 8 ст. 12, ст. 15, ст. 395 ГК РФ; ст. 32 Закона об акционерных обществах).



©2008 mosuruslugi.ru
mosuruslugi@gmail.com
О сайте · Контактная информация · Размещение рекламы · Ограничение ответственности